Technik, die begeistert „Tik-Tok ist ein perfektes und präzises Marketing-Werkzeug“
Sind die beiden Branchen generell schon profitabel?
Marcireau: Im weiteren Sinne, ja. Wir befinden uns aber noch in einem frühen Zyklus einer Revolution. Deshalb kann sich für jedes einzelne Unternehmen noch vieles ändern. Neugegründete Firmen locken meist mit guten Konditionen, um Daten- und Hardware-Spezialisten anzuwerben und aggressiv in ihre Expansionspläne zu investieren. Selbst wenn sie schon bei ihrer aktuellen Größe profitabel sein könnten. Große Tech-Giganten versuchen meist, intern Daten zu nutzen, um sich einen Konkurrenzvorteil zu verschaffen. Auf Konzernebene sind sie sicher jetzt schon profitabel, aber sie suchen auch nach den Wachstumsmöglichkeiten der kommenden zehn Jahre.
Ich kann mir vorstellen, dass Unternehmensanalyse auf so einem rasanten Gebiet nicht ganz einfach ist. Wie gehen Sie vor?
Marcireau: Wir haben eine Reihe von Kriterien, die wir prüfen. Dadurch erkennen wir, auf welchen Gebieten ein Unternehmen technisch führend ist. Es geht um Geschäftsmodell, Markteintrittsbarrieren, Konkurrenz, Managementqualität und Referenzen. Gute Unternehmensführung wird in der Technologiewelt oft unterschätzt. Für uns ist sie aber eine Schlüsselgröße, weil wir sichergehen wollen, dass Management, Gründungs- und Minderheitsaktionäre am selben Strang ziehen. Ein weiterer Aspekt ist, wie gut ein Unternehmen sein Wachstum aus dem freien Cashflow und einer starken Bilanz bezahlen kann.
Wie wollen Sie Ausfälle im Portfolio vermeiden?
Marcireau: Uns ist klar, dass in dieser Branche sehr schnell extreme Risiken auftreten können. Deshalb bleiben wir an der Seitenlinie, sobald wir einen Hype bei einem Unternehmen oder einem Geschäftsfeld erkennen. Das Schicksal einiger Börsenneulinge im vergangenen Jahr zeigt, wie sorglos manche Investoren einige schnell wachsende Unternehmen betrachtet haben, die am Ende keine handfesten Gewinne liefern konnten. Deshalb achten wir sehr auf Bewertungen, wir wollen nicht zu viel für Wachstum bezahlen.
Als Deutscher habe ich selbstverständlich Angst um meine Daten. Welche Rolle spielt Datensicherheit in der Unternehmensanalyse?
Marcireau: Datensicherheit ist ein wichtiges Kriterium, wenn wir ein Big-Data-Unternehmen betrachten. Es ist sogar eines der Sub-Themen in unserem Fonds, das wir in den vergangenen Monaten ausgebaut haben und nun zirka 20 Prozent des Portfolios einnimmt. Ein Beispiel ist das Unternehmen Akamai, das sich auf die Sicherheit von Clouds spezialisiert hat. Dafür nutzt es KI und maschinelles Lernen, um zwischen menschlich und automatisch erzeugten Anfragen zu unterscheiden. Es hat sich zum Marktführer entwickelt, was KI-Technik rund um Kundenidentitäten, Internetsicherheit und sichere Zahlungssysteme betrifft.
