Die Makroebene ist instabil. Amerika praktiziert spätrömische Dekadenz und wirre (Wirtschafts-)Politik, die Unternehmen, Verbraucher sowie Verbündete um den Schlaf bringen. Auch in Deutschland sorgt die Notschlachtung der heiligen Kuh „Schuldenbremse“ für Unruhe. Zumindest aber im Depot können sich Anleger einen stabilen Mikrokosmos schaffen.
Aktienmärkte sagen immer die Wahrheit
Normalerweise gehen in Amerika politische Neuanfänge und Börsenkurven Hand in Hand nach oben. So war es bei Obama 2013, Trump 2017 und Biden 2021. Aber bei Trump II ist es anders. Kein Wunder, denn eine Zumutung jagt die andere. Auf der Strecke dagegen bleiben die Gewinnerthemen Deregulierung und Steuersenkungen. Kommen die noch oder war das nur Marketing? Die Kapitalflucht von US-Anlegern nach Europa ist beachtlich.
Statt Teuerung als Angstthema für einkommensschwache Familien zu bekämpfen, facht er diese mit chaotischer Handelspolitik an. Auch gegen den Eiermangel hat Trump noch kein Mittel gefunden. Es ist wie bei Oliver Kahn, der seinerzeit rief: „Eier, wir brauchen Eier.“ Gerade jetzt wird Freihandel gebraucht, damit Omelett und Rührei zollgünstig wieder auf die Tische in Amerika kommen.
Längst ist die miese Konjunkturlaune dabei, die Wirtschaft mit Rezessions- und Stagflationsgrippe zu infizieren. Noch ist die Abwehr stark, doch mit genügend politischer Virenlast kann diese fallen.
Trump-Administration plant nächste Husarenstücke
So skizzieren Trumps Berater einen neuen Währungs-Plan, der das internationale Handels- und Finanzsystem - na klar - zum Vorteil Amerikas umbauen soll. Dieser Mar-a-Lago-Accord ist an den Plaza-Accord 1985 angelehnt, der zu einer Abschwächung des damals starken Dollars führte.
Auch heute machen Trumps Jünger die Dollar-Stärke für die Exportschwäche der USA verantwortlich, die ebenso zu Jobverlagerungen der amerikanischen Unternehmen ins Ausland führten. Zur Abhilfe sollen Trumps „Untergebene“ den Dollar wie 1985 schwächen.
Neben der Reduktion des US-Handelsbilanzdefizits geht es aber um viel mehr. Es geht darum, die dramatischen amerikanischen Schuldenkosten zu Lasten der Gläubiger zu minimieren.
So solle das Ausland seine vorhandenen US-Staatsanleihen in neue, unverzinste tauschen, die 100 Jahre lang laufen. Erst nach Ende der Laufzeit bekämen die Staaten das geliehene Geld mit einem Aufschlag zurück. Zudem sollen ausländische Zentralbanken eine „Dankbarkeitsgebühr“ zahlen müssen, weil sie diese Papiere halten dürfen. Tatsächlich, auf den ersten Blick würden die Finanzierungskosten der USA deutlich gesenkt.
Den Gläubigerländern wird knallhart die Pistole auf die Brust gesetzt. Nur wenn sie diesen Deals zustimmen, werden sie von hohen Zöllen verschont und weiter vom Nuklearschirm der USA geschützt.
Ohne laufende Zinszahlung und nur für eine unsichere Treueprämie am Ende von extrem langen Laufzeiten, die die Anleger nur erhalten, wenn sie das Alter von Methusalem erreichen, wird diese Art der Enteignung aber niemand akzeptieren. Waren US-Staatsanleihen lange Zeit begehrt wie Zuckerwatte auf der Kirmes, würden sie abstoßend sein wie Lebertran. Die mühelose Refinanzierung Amerikas, das ohnehin über seine Verhältnisse lebt, wäre Geschichte. Die eigenen US-Rentenmärkte als sensibelste Seismografen der Politik und Bonität würden die USA abstrafen. Der Dollar würde zur Camembert-Währung und Inflation und Kreditzinsen gingen durch die Decke.
Als letzte Rettung bliebe das Verramschen von US-Gold. Der Marktpreis des Edelmetalls entspricht knapp 800 Milliarden Dollar. Angesichts einer Staatsverschuldung von 36 Billionen nicht beruhigend.
Wer nicht hören will, muss fühlen
Trump hat seinen Vorgänger immer als Sleepy Joe verhöhnt, aber unter Biden haben die Welt und Amerika selbst besser geschlafen. Die hohe Verunsicherung spiegelt auch der hohe Goldpreis wider.
Ein berühmtes Zitat von Bill Clinton lautet: „It‘s the economy, stupid“. Ergänzend gilt: It‘s Wall Street, stupid“. Der Erfolg eines jeden US-Präsidenten entscheidet sich auf den Schlachtfeldern der Ökonomie und Börse. Und Trump laufen im Moment die Truppen davon.
