UBS AM-Anleihenexperte „Passive Renten-Strategien bieten kein attraktives Risiko-Return-Verhältnis mehr“
Mit der jüngsten Wirtschafts- und Finanzkrise scheint vor acht Jahren eine neue Zeitrechnung begonnen zu haben: Es ist immer schwieriger geworden, mit Anleihen gute Renditen bei überschaubarem Risiken zu erzielen. Welche Fondskonzepte sind mittlerweile überholt beziehungsweise bieten nicht mehr das klassische Rendite-Risiko-Profil, das Anleger Jahrzehnte lang „gelernt“ haben?
Wir blicken auf über 30 Jahre Zinsrückgang an den Rentenmärkten zurück – mit sehr erfreulichen Erträgen für die Anleger. Allerdings ist das weitere Potenzial für attraktive Erträge angesichts eines Zinsniveaus nahe beziehungsweise unter null begrenzt. Rentenfonds mit langer Duration und geringem Kreditrisiko, gerade auch passive Strategien in diesem Bereich, bieten kein attraktives Risiko-Return-Verhältnis mehr.
Bitte stellen Sie unseren Lesern einen Anleihefonds aus Ihrem Hause vor, der für die „neue Anleihewelt“ gerüstet ist und mit den konservativen Investoren in den kommenden Jahren vernünftige Renditen bei angemessenen Risiken erzielen können.
In die 'neue Anleihewelt' passt aus unserer Sicht am besten ein Fonds, der flexibel auf die Gegebenheiten der Anleihemärkte reagieren und sich entsprechend anpassen kann. Der UBS Bond Global Dynamic ist ein solcher Fonds. Er sucht weltweit nach Anlagegelegenheiten und kann alle Segmente nutzen: hochwertige ebenso wie hochverzinsliche Staats- und Unternehmensanleihen, Anleihen aus Schwellenländern und Wandelanleihen. Der Fonds kann auch Währungspositionen aus entwickelten Märkten und Schwellenländern halten.
Was den Fonds aber darüber hinaus auszeichnet, ist die Möglichkeit, auch einzelne Short-Positionen einzunehmen. Diese können als Absicherung eingesetzt werden oder Teil einer Relative-Value-Position sein oder im Rahmen des aktiven Managements zum Beispiel der Zinskurve oder Duration eingegangen werden. Insgesamt jedoch behält das Fondsportfolio stets eine positive Duration und Netto-Long-Ausrichtung bei.
Der Fonds ist somit für traditionelle Anleihen-Investoren geeignet, die ein größeres Gewicht auf Erträge aus aktivem Portfoliomanagement legen, und für Investoren, die ihr Portfolio generell durch eine Rentenkomponente diversifizieren möchten.
Welchen oder welche Rentenfonds aus Ihrem Hause vermarkten Sie derzeit nicht aktiv, weil dessen Manager aufgrund der festgeschriebenen Anlagebedingungen im aktuellen oder künftig erwarteten Marktumfeld nicht optimal agieren können?
Bei Euro-Anleihen mit sehr guter Bonität und sehr langer Restlaufzeit erscheint das Risiko-Ertrags-Verhältnis besonders ungünstig. Schon ein geringer Zinsanstieg führt hier zu Kursverlusten, die die aktuell erzielbare Rendite deutlich übersteigen. Daher sehen wir Rentenfonds mit wenig Kreditrisiko und langer Duration, insbesondere auch passive Fonds in diesem Bereich, als wenig attraktiv an.
