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US-Firmenanleihen Robuste Entschuldungspläne verheißen Anleihe-Chancen

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Diese Entwicklung dürfte sich fortsetzen, weil die Aktivitäten im Bereich der Fusionen und Übernahmen rückläufig sind. Viele geplante Übernahmen sind auf größeren Widerstand in Bezug auf behördliche Genehmigungen gestoßen. In der Folge mussten die Erwerber erst einmal eine Pause einlegen. Daneben veranlassen die anhaltenden Handelsunsicherheiten zahlreiche Unternehmen dazu, ihre Investitionspläne vorerst auf Eis zu legen.

Weg 4: Anleihe-Inhaber sollten selektiv vorgehen

Viele Unternehmen haben eine Herabstufung vermeiden können, indem sie beispielsweise Vermögenswerte verkaufen, ihre Investitionsausgaben reduzieren, Dividenden senken und Eigenkapital ausgeben. Diese Schritte sind für Inhaber von Anleihen von Vorteil, wenn auch nicht für Aktionäre.

Obwohl keine dieser Optionen, die eine schlechteres Rating vermeiden helfen, einfach ist, sind sie in der Regel komfortabler als eine tatsächliche Herabstufung auf ein High-Yield-Rating. Denn dies führt häufig zum falschen Zeitpunkt zu höheren Fremdkapitalkosten. In der Folge sind neue Finanzmittel schwerer zugänglich. Während des nächsten Abschwungs – und wie in jedem Abwärtszyklus – werden am Markt in der Tat Herabstufungen von Investment Grade auf High Yield zu sehen sein. Deren Ausmaß wird sich voraussichtlich eher an vergangene Zyklen festmachen und keine extremen Ausschläge verursachen.

Weg 5: Anleihe-Investoren sollten auf den Wert von Unternehmensanleihen achten

Besonderen Erfolg dürfte in dieser Zyklusphase Unternehmensanleihen versprechen, die jetzt – basierend auf fundamentalen Kreditannahmen – kostengünstig sind. Es könnte jedoch Jahre dauern, bis diese Strategie Erfolg zeigt. Darum bedarf es eines langfristigen Ansatzes.

Bei Investment-Grade-Unternehmen stechen ausgewählte große Pharmaunternehmen positiv hervor. Möglicherweise haben sie für eine Übernahme Schulden aufgenommen. Der freie Cashflow ist jedoch gut sichtbar. So können sich diese Unternehmen auch schnell wieder entschulden. Außerdem sind die Geschäftsmodelle in der Regel recht widerstandsfähig gegenüber Konjunktureinbrüchen. Auch im High-Yield-Bereich entstehen Chancen in der Pharmabranche – insbesondere bei Unternehmen, die Schulden abbauen und Vermögenswerte verkaufen.

In Bezug auf das Rating-Spektrum scheinen Unternehmen mit BB-Rating im Durchschnitt aktuell überbewertet zu sein. Unternehmensanleihen mit CCC-Rating weisen unterdessen einen breiteren Spread und in ausgewählten Bereichen Wert auf. Hier sollten Investoren ihre Anleihenauswahl mit Hilfe einer intensiven Analyse genau prüfen.

Fazit

Besonders interessant sind derzeit Unternehmen, die weniger konjunkturanfällig sind oder klar umrissene Entschuldungspläne aufweisen. Selektiv zu sein – das gilt auch für die Anlagestrategie von Capital Group – ist jetzt entscheidend: Dies spricht mehr denn je für die Auswahl auf Einzelentscheidungsebene, also für oder gegen Unternehmen und deren Anleihen-Titel.

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Hinweis: Diese News ist eine Mitteilung des Unternehmens und wurde redaktionell nur leicht bearbeitet.