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Van Eck zur Goldproduzenten-Fusion Barrick und Randgold setzen neue Maßstäbe

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Diese Dynamik ist beim Deal zwischen Barrick und Randgold verhindert worden, denn der Verzicht auf eine Prämie hat Arbitrageure ferngehalten. In der ersten Woche nach Ankündigung der Fusion auf dem Denver Gold Forum stieg der Aktienkurs von Randgold um 10,4 Prozent, der von Barrick um 5,8 Prozent. Und das, während der NYSE Arca Gold Miners Index um 1,3 Prozent zurückging. Wir hoffen, dass zukünftige Fusionen diesem Beispiel folgen. Nur zu gerne würden wir unsere M&A-Strategie für Non-Premium-Deals ändern, die auf Marktgrundlagen anstelle von Arbitrage-Spekulationen basieren.

Barrick und Randgold kann zur Erfolgsstory werden

Beide Unternehmen besitzen starke Führungsqualitäten und -persönlichkeiten. Als ehemaliger Geologe habe Randgold-Chef Mark Bristow dafür gesorgt, dass seine Berufsgruppe eine zentrale Rolle im Unternehmen spielt. Und die Geologen von Randgold verfügen über eine beispiellose Entdeckungsgeschichte in Westafrika, was auf ein konsequentes Engagement für exzellente Exploration zurückzuführen ist.

Barrick hat unter Vorsitzenden John Thornton seit 2014 einen bemerkenswerten Turnaround erlebt. Nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte wurden verkauft, Schulden wurden abgebaut, Ebenen des Managements wurden eliminiert und Mitarbeiter zu Partnern des Unternehmens gemacht. Mit der Fusion ergreift Barrick die Chance, seine positive Entwicklung auf den Höhepunkt zu treiben. Randgold verfügt über eine flache, dezentrale Führungsstruktur. Unter Mark Bristow erwarten wir, dass Barrick die Organisation weiter strafft.

Randgold bringt Fähigkeiten mit, geopolitische Risiken zu minimieren, was sich für Barrick in Afrika und Südamerika auszahlen kann. Randgolds Minen- und Erkundungsteams können bewährte Methoden in den neuen Barrick einbringen. Und zwei erstklassige Minen von Randgold unterstützen Weltklasse-Immobilien von Barrick. 

Aus Sicht Randgolds stellt dieser Deal eine Gelegenheit dar, um seine Managementstruktur, Finanzdisziplin und die Betriebskultur auf Barrick zu übertragen. Das größte Risiko dieser Fusion besteht jedoch darin, dass ein Managementstil, der für einen regionalen Mittelständler funktioniert hat, sich nur schwierig bis gar nicht auf ein globales Unternehmen übertragen lässt, das das dreifache an Größe und Komplexität aufweist. Die Persönlichkeit von Bristow und das praktische Management von Operationen und geopolitischen Verhandlungen müssen nun auf zwei weitere Kontinente übertragen werden.

Wird sich Barrick als zu groß und unhandlich erweisen? Oder wird ein neuer Branchenführer entstehen? Es wird wahrscheinlich mehrere Jahre und ein paar Rückschläge dauern, aber wir glauben, dass die Herren Thornton und Bristow die Überzeugung, den Antrieb, die Vermögenswerte und die Mitarbeiter haben, damit der Deal zu einer Erfolgsstory wird.

 

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