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Aktualisiert am 30.10.2012 - 12:07 Uhrin Weltweite MarktanalysenLesedauer: 4 Minuten

„Verglichen mit einem Euro-Kollaps war die Lehman-Pleite ein gemütlicher Sommerspaziergang“

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Neues aus Amerika

USA: Was für mich in dieser Dimension neu war (und  ich auch nicht einschätzen kann): Amerikaner berichten, dass ihr Land vor einem Energie-Boom in den nächsten Jahren steht. Dank neuer Fördertechniken (unter anderem Fracking) werden die Öl- und Gaspreise in dem Land deutlich sinken. Das könnte ein neuer Push für die US-Wirtschaft sein und sie unabhängiger von Importen machen.

Auch die Weltenergiemärkte müssen neu bewertet werden.  Das dominierende Thema in den USA ist freilich nach wie vor der „Fiscal Cliff“, das heißt die Tatsache, dass nach gegenwärtiger Gesetzeslage die Steuern am Jahresende erhöht und die Ausgaben gesenkt werden müssen. Jeder rechnet damit, dass es dazu nicht kommen wird, sondern dass die Politiker am Ende doch einen Kompromiss finden.  

China: Die Änderungen in dem Land gehen weit über das hinaus, was am Anfang vermutet wurde. Das Modell des exportgetriebenen Wachstums steht nicht nur auf der Kippe.

Auch der Wechselkurs ist inzwischen nicht mehr überbewertet. Seit einem Jahr hat die chinesische Zentralbank per Saldo nicht mehr an den Devisenmärkten interveniert und keine weiteren Reserven akkumuliert. Das Reich der Mitte bekommt per Saldo auch keine Kapitalzuflüsse aus dem Ausland mehr, die helfen können, inländische Investitionen zu finanzieren.

Wenn es die Kapitalverkehrskontrollen aufheben sollte  – was auf die Dauer Voraussetzung dafür ist, dass der Renminbi eine internationale Reservewährung wird – dann ist zu befürchten, dass es netto zu Kapitalexporten kommt.  Das ändert die Angebots-/Nachfrageverhältnisse auf den Weltkapitalmärkten. Peking wird in Zukunft nicht mehr der „reiche Onkel“ aus dem Fernen Osten sein, der bei Kapitalknappheit einspringt.

Asean-Länder in Südostasien: Hier ist die Welt noch in Ordnung. Das gesamtwirtschaftliche Wachstum ist hoch (5,5 Prozent). Es wird durch die Abschwächung in China nicht beeinträchtigt. Die Philippinen mausern sich zu einem Star der Region.  

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