Vermögensverwalter über Put-Write-Strategie Mit Optionsverkäufen das Risiko senken

Aufgrund hoher Marginanforderungen sowie des Risikos, welches mit dem Schreiben ungedeckter Puts verbunden ist, sind andererseits nur wenige Investoren gewillt beziehungsweise dazu in der Lage, die Gegenposition einzunehmen. Entsprechend attraktiv fallen die Optionsprämien für die Verkäufer von Puts aus. Dies ist sicherlich auch ein Grund dafür, dass sich die implizite Volatilität, eine der wesentlichen Einflussgrößen auf die Höhe von Optionsprämien, im Mittel systematisch über der historisch realisierten Volatilität bewegt.

Abgesehen von der höheren historischen Rendite weisen die beiden Stillhalter-Strategien auch deutlich geringere Schwankungen als der Euro Stoxx 50 als Basiswert auf. Während die Fünf-Jahres-Volatilität beim wichtigsten europäischen Aktienmarktbarometer aktuell bei 17,3 Prozent liegt, sind es beim Buy-Write-Index „nur“ 15,79 Prozent. Geradezu in einer anderen Liga bewegt sich diesbezüglich allerdings der Put-Write-Index, bei dem der entsprechende Volatilitätswert gerade einmal bei 6,92 Prozent beträgt. Dies spiegelt sich auch in den jährlichen Performanceausschlägen wider, die insbesondere im negativen Bereich beim Put-Write-Index deutlich geringer ausfallen.

Ja, ich möchte den/die oben ausgewählten Newsletter mit Informationen über die Kapitalmärkte und die Finanzbranche, insbesondere die Fonds-, Versicherungs-und Immobilienindustrie abonnieren. Hinweise zu der von der Einwilligung mitumfassten Erfolgsmessung, dem Einsatz der Versanddienstleister June Online Marketing und Mailingwork, der Protokollierung der Anmeldung, der neben der E-Mail-Adresse weiter erhobenen Daten, der Weitergabe der Daten innerhalb der Verlagsgruppe und zu Ihren Widerrufsrechten finden Sie in der Datenschutzerklärung. Diese Einwilligung können Sie jederzeit für die Zukunft widerrufen.

JETZT ANMELDEN

Sie haben Post!

Wir haben Ihnen eine Bestätigungs-E-Mail geschickt. Mit einem Klick auf den darin enthaltenen Button aktivieren Sie Ihr Abonnement.

Tipp: Nichts bekommen? Schauen Sie auch in ihrem Spam-Ordner nach.

In den vergangenen 20 Jahren hat sich der Euro Stoxx 50 Put-Write Index auf Basis tatsächlicher und rückgerechneter Kurse deutlich besser entwickelt als der Euro Stoxx 50 Net Return. Dabei ist sowohl auf die signifikant höhere jährliche Durchschnittsrendite, wie auch die deutlich niedrigere Volatilität zu verweisen. Auch wenn Preisentwicklungen der Vergangenheit grundsätzlich nicht in die Zukunft fortgeschrieben werden dürften, bietet die betrachtete Put-Write-Strategie im Vergleich zu klassischen Long-only-Investments langfristig ganz offensichtlich gute Chancen auf höhere und vor allem stabilere Erträge sowie geringere Maximum Drawdowns. Begründet sind die beiden letztgenannten Punkte wohl insbesondere darin, dass eine erheblich geringere Abhängigkeit von steigenden Aktienmärkten besteht.

Über den Autor:
Stefan Wallrich ist Vorstand von Wallrich Asset Management in Frankfurt am Main.

Diesen und weitere Vermögensverwalter finden Sie auf www.v-check.de.