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Yoichiro Kai im Gespräch „Vielversprechende Perspektiven für globale Dividendenfonds“

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Wie werden sich Dividendenaktien in den kommenden Monaten entwickeln?

Kai: Ich kann nicht vorhersagen, wie sich die typischen Dividendenaktien in den kommenden Monaten entwickeln werden, aber die Fundamentaldaten von Dividendenzahlern haben sich in den letzten Quartalen, parallel zur allmählichen Wiederbelebung der Wirtschaft, stark erholt.

Wir haben gesehen, dass viele Industrie- oder Finanzunternehmen, die zuvor beschlossen hatten, ihre Dividenden zu kürzen oder zu streichen, mittlerweile wieder Dividenden einführen. Ich würde also sagen, die fundamentalen Aussichten für Dividendentitel sind gut.

Auf welche Sektoren konzentrieren Sie sich im Besonderen?

Kai: Wir wollten zu Beginn des Jahres 2021 vor allem solche Unternehmen finden, die besonders stark von der Pandemie betroffen waren, deren Aktienkurse aber trotz der erwarteten allmählichen Wiedereröffnung noch keine wirtschaftliche Erholung widerspiegelten. Wir konnten beobachten, dass viele frühzyklische Investitionsgüter- und Gebrauchsgüteraktien während der ersten Phase der Erholung von der Pandemie im März 2020 eine Outperformance erzielten.

Aber es gibt auch viele Aktien von Unternehmen, die in der Nahrungsmittel- und Dienstleistungsbranche tätig sind, sowie von Unternehmen, die in der Land- und Luftverkehrsinfrastruktur und in der Unterhaltungsbranche tätig sind, die noch nicht von einer eventuellen fundamentalen Erholung nach der Pandemie profitieren. Wir glauben, dass diese Aktien sowohl von einer Neubewertung aufgrund verbesserter Fundamentaldaten als auch von einem starken Dividendenwachstum profitieren können.

Nehmen wir einmal einen Sektor heraus. Warum werden etwa Unternehmen aus der Nahrungsmittelindustrie langfristig besser abschneiden?

Kai: Insbesondere die Getränke-Hersteller litten sowohl unter dem Volumenrückgang in der Gastronomie als auch unter der sinkenden Nachfrage der Privathaushalte. Einige Märkte öffnen sich wieder, aber auf globaler Ebene gibt es noch viel zu tun. Diese Unternehmen haben noch einen weiten Weg vor sich, bis sich ihr Volumen und ihre Gewinnspannen verbessern.

Dividenden sind seit Monaten ein heißes Thema unter Privatanlegern. Wie ist die Stimmung unter den institutionellen Anlegern?

Kai: Leider ist die Kategorie Equity Income, ganz im Gegensatz zu Growth-Werten, etwas in Ungnade gefallen. Zudem war 2020 ein Jahr, in dem viele teure Wachstumswerte, die keine Dividende zahlen, einen großen Teil der Wertschöpfung am Aktienmarkt ausmachten.

Ungeachtet dessen hat sich das Wertversprechen einer langfristigen Gesamtrendite mittels qualitativ hochwertiger Dividendenwerte nicht geändert. Institutionelle Anleger, die bereits Aktienertragsstrategien in ihrem Portfolio haben, investieren auch in diese Kategorie. Es besteht ein anhaltendes Interesse an der Suche nach leistungsfähigen Managern in der Kategorie der Dividendenwerte.




Über den Interviewten:
Yoichiro Kai arbeitet seit elf Jahren als Portfoliomanager für die globale Aktiendividenden-Strategie von T. Rowe Price. Zuvor war er als Portfoliomanager bei Citadel Investment tätig.

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