DAV-Empfehlung zum Höchstrechnungszins „Zinssenkung einkalkuliert“
Und wie sieht das bei Fondspolicen aus?
Bei Aufteilungstarifen, die eine Kombination aus klassischer und fondsgebundener Versicherung darstellen, beschränken sich diese Effekte auf den klassischen Anteil. Bei dynamischen Hybridprodukten wird die Mindestrendite nicht durch den Garantiezins, sondern durch die Garantiehöhe bestimmt. Der Garantiezins und die Garantiehöhe gehen gemeinsam in einen Algorithmus ein, der in Abhängigkeit von der Entwicklung des Vertragsguthabens jederzeit eine möglichst hohe Fondsquote anstrebt. Die Fondsquoten können sowohl durch Absenkung der Garantie als auch durch Erhöhung des Garantiezinses gesteigert werden. Dann steigen sowohl die Chancen als auch die Risiken des Produkts. Eine Erhöhung des Garantiezinses steigert bei gleicher Garantiehöhe die Chancen deutlich, während die Risiken in Form noch niedrigerer Renditen in sehr schlechten Verläufen nur leicht erhöht werden. Ein Garantiezins von einem Prozent erlaubt insbesondere auch wieder Produkte mit einer 100-Prozent-Beitragsgarantie. Der Markt wird darüber entscheiden, ob eher eine höhere Garantie oder eine höhere mittlere Fondsquote und damit höhere Chancen bei gleichem Absicherungsniveau gefragt sind.
Nun haben die Währungshüter der Europäischen Zentralbank den Leitzins unverändert bei 4,5 Prozent gelassen. Einige Marktteilnehmer gehen dennoch von baldigen Zinssenkungen aus. Wie sehen Sie das?
Angesichts der Inflation auf der einen und der hohen Staatsschulden auf der anderen Seite erscheint eine Hochzinsphase in den kommenden Jahren eher unwahrscheinlich, eine extreme Niedrigzinsphase wie in den vergangenen Jahren aber auch. Ich halte es für sehr wahrscheinlich, dass die Zinsen im Laufe des Jahres gesenkt werden. Viel wichtiger ist aber die mittelfristige Perspektive, also das Spannungsfeld zwischen Inflation und Staatsschulden. Es bleibt abzuwarten, welcher Aspekt zu welchem Zeitpunkt wie stark überwiegt.
Was würde eine Zinssenkung für Lebensversicherer und ihre Produkte bedeuten?
Sie ist bei einem Höchstrechnungszins von einem Prozent bereits einkalkuliert. Im unwahrscheinlichen Fall, dass die Zinsen sehr stark gesenkt werden, müsste der Höchstrechnungszins wieder gesenkt werden. Die dann bereits abgeschlossenen Verträge mit einem Garantiezins von einem Prozent wären auch in einer solchen Situation gut finanzierbar.
Über den Interviewten:
Joachim Kaeß ist Versicherungsmathematiker und Fachreferent für mathematische Finanzmodelle beim Analysehaus Morgen & Morgen.
