Max Anderl: „Wir setzen auch auf fallende Kurse“
DAS INVESTMENT.com: Wie finden Sie die Aktien?
Anderl: Wir sind reine Stockpicker. Die Titelauswahl ist für die Performance entscheidend. Dabei sind wir nicht auf die Konzernmeinung angewiesen. Unser kleines Team, das Concentrated Alpha Team, agiert ähnlich einer Boutique innerhalb der UBS-Gruppe. Wir können unsere eigenen Ideen umsetzen.
Diese müssen einer umfassenden Prüfung standhalten. Wir nutzen drei fundamentale, fünf quantitative und zwei qualitative Kriterien, um quasi unsere Ideen abzuschießen. Diejenigen, die weitgehend unbeschadet überleben, schaffen es ins Portfolio.
Der Anlageprozess ist diszipliniert, lässt uns aber dennoch einen gewissen Spielraum.
DAS INVESTMENT.com: Welche Ideen schaffen es zurzeit ins Portfolio?
Anderl: Im nicht-zyklischen Bereich haben wir vor allem Pharmawerte übergewichtet. Ihre Bewertung ist noch okay. Sie sind substanzstark und haben eine Dividendenrendite von 3 bis 5 Prozent. Die „Patent-Klippe“, also das Auslaufen vieler wichtiger Patente, haben die Unternehmen sicher umschifft. Die Gewinne wachsen wieder.
Im zyklischen Bereich werden wir vor allem fündig bei den Finanzwerten, insbesondere den Versicherern. Sie erzielen wieder gute Profite und überzeugen mit Dividendenrenditen von um die 4 Prozent.
DAS INVESTMENT.com: Und wo ist es eher schwierig?
Anderl: Bei Energie sowie im Investitionsgüter- und Rohstoffbereich sind wir gegenüber der Benchmark MSCI Europe untergewichtet. Der europäische Aktienmarkt hat in vergangener Zeit gut performt.
DAS INVESTMENT.com: Hält der Trend nach oben an, oder ist der Einstiegszeitpunkt verpasst?
Anderl: Den idealen Einstiegspunkt erkennt man immer erst im Rückblick. Die Entwicklung in Europa ist jedoch vielversprechend. Über die vergangenen drei Jahre wurde kein Ertragswachstum erzielt.
Jetzt geben Konsumenten- und Einkaufsmanagerindizes wieder positive Signale. Diese Indikatoren sind stark korreliert mit dem Ertragswachstum. Zudem drängen Zentralbanken mit ihrer Geldpolitik Investoren weiter an die Aktienmärkte. Europäische Aktien sind historisch fair und im Vergleich zu anderen Märkten noch günstig bewertet.
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