Goldfonds-Manager Joachim Berlenbach „Ich glaube weniger an den Safe-Haven-Aspekt von Gold“
Wie eng ist der Zusammenhang zwischen steigenden Zinsen und sinkendem Goldpreis zurückblickend wirklich? Und welchen Zusammenhang erwarten Sie in den kommenden Monaten und Jahren?
Berlenbach: Der Anteil der Staatsanleihen weltweit mit negativem Zins beträgt über 13 Billionen US-Dollar. Die Tendenz ist weiter steigend. Wir sprechen aktuell mit vielen Investoren, und vor allem auch Pensionskassen, die im anhaltenden Niedrigzinsumfeld nach alternativen Renditequellen suchen. Neu ist meine Beobachtung, dass Pensionskassen zu den ersten gehören, die am Anfang eines möglichen Bull Runs im Goldpreis Gold als eine alternative Anlageklasse erwägen oder schon investiert sind.
Sollte sich eine Kehrtwende im aktuellen Negativzinsumfeld abzeichnen -bei steigenden Zinsen ist das Augenmerk auf den Realzins zu richten, nicht auf den nominalen Zinssatz -, wäre dies negativ für Gold. Investoren sollten dann Gold und Goldaktien erstmal meiden. Allerdings deutet meines Erachtens nichts auf steigende Realzinsen hin. Vieles deutet eher auf eine Verschlechterung der Lage hin – selbst angesichts einer möglichen US-Zinserhöhung zum Jahresende. Das wird sich mittelfristig positiv für den Goldpreis und die entsprechenden Aktien auswirken.
Was bedeutet der Wahlsieg von Donald Trump für die Entwicklung des Goldpreises? Greift die Kausalkette: Steigende Unsicherheit bei Trump-Wahlsieg - US-Anleger verlagern ihre Gelder ins Inland - der US-Dollar wird gestärkt und der Goldpreis geschwächt?
Berlenbach: Ich finde es schwierig dies zu beurteilen. Die generelle Meinung geht eher dahin, dass ein Wahlsieg von Trump eine zunehmend unsichere Welt bedeutet, was den Goldpreis unterstützen könnte. Allerdings bin ich nicht sicher, ob die Welt unter Clinton als US-Präsidentin wirklich hätte aufatmen können und so viel sicherer und berechenbarer geworden wäre.
