HQ-Trust-Geschäftsführer Reinhard Panse
Die Zukunft der Kapitalmarkterträge nach Jahren des Booms
Reinhard Panse, Geschäftsführer und Partner von HQ Trust, dem Multi Family Office der Harald-Quandt-Familie. Foto: Uwe Noelke
Nach Kapitalmarktjahren, die eigentlich nur eine Richtung kannten, stellt sich nun die Frage: wie weiter? Befinden sich Renten-, Aktien- und Immobilienmärkte in einer Art Blasenbildung, wie kam es dazu und was heißt das für den Ausblick auf künftige Risikoprämien?
War 2016 erneut einen historischen Zinswende?
Auch an den meisten Aktienmärkten sind die Kurse stärker gestiegen als die Firmengewinne, so dass sich die Bewertungskennziffern (hier: Kurs-Gewinn-Verhältnis am US-Aktienmarkt) seit dem Tiefpunkt 1980 – auch bedingt durch sinkende Inflationsraten – stark, aber nicht außergewöhnlich erhöht haben.
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Ebenso wie die Jahre nach 2008 war die erste Hälfte des vorigen Jahrhunderts von (damals kriegsbedingt) hohen Schulden mit der Notwendigkeit des Gelddruckens und von Nationalismus und Populismus geprägt. Im Ergebnis wurde die Performance von Staatsanleihen über viele Jahrzehnte...
Märkte bewegen Aktien, Zinsen, Politik. Und Menschen. Deshalb präsentieren wir dir hier die bedeutendsten Analysen und Thesen von Top-Ökonomen - gebündelt und übersichtlich. Führende Volkswirte und Unternehmensstrategen gehen den wichtigen wirtschaftlichen Entwicklungen clever und zuweilen kontrovers auf den Grund.
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War 2016 erneut einen historischen Zinswende?
Auch an den meisten Aktienmärkten sind die Kurse stärker gestiegen als die Firmengewinne, so dass sich die Bewertungskennziffern (hier: Kurs-Gewinn-Verhältnis am US-Aktienmarkt) seit dem Tiefpunkt 1980 – auch bedingt durch sinkende Inflationsraten – stark, aber nicht außergewöhnlich erhöht haben.
Ebenso wie die Jahre nach 2008 war die erste Hälfte des vorigen Jahrhunderts von (damals kriegsbedingt) hohen Schulden mit der Notwendigkeit des Gelddruckens und von Nationalismus und Populismus geprägt. Im Ergebnis wurde die Performance von Staatsanleihen über viele Jahrzehnte stark belastet, während die Erträge von Aktienanlagen zwar leicht unterdurchschnittlich, aber mit real jährlich fast 5 Prozent pro über 80 Jahre doch recht auskömmlich waren.
Nachdem im Jahr 2016 das Zinsniveau weltweit einen extrem niedrigen Wert erreicht hat, der weder unter Berücksichtigung der Bonität der Schuldner (Italien) noch der nicht ungewöhnlich niedrigen Inflation oder der recht robusten Weltwirtschaft im Jahre 2018 irgendeinen Sinn ergibt, stellt sich die Frage, ob 2016 erneut einen historischen Wendepunkt in Bezug auf die Zinsen und damit auch auf die globale Verschuldung und die Bewertung von Renten, Aktien und (Wohn-)Immobilien darstellen könnte.
Dabei wäre insbesondere zu untersuchen, ob das absurd niedrige Zinsniveau bei einzelnen Anlageklassen zu einer Blasenbildung mit der Folge geführt hat, dass nach mehreren hervorragenden Jahrzehnten nun eine künftig langfristig schwache Performance in Teilbereichen des Kapitalmarktes befürchtet werden muss.
- Seite 1 − Wendepunkt vor 40 Jahren
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