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Für den Aktienmarkt lautet eine wesentliche Frage, ob das Wachstum der US-Unternehmensgewinne stark genug ausfällt, um den möglichen Gegenwind durch hartnäckig hohe Inflationsraten, eine Zinswende „light“ und geopolitische Unsicherheiten auszugleichen, so Ann-Katrin Petersen, Leiterin Kapitalmarktstrategie bei BlackRock.

Weniger Arbeitskräfte bedeuten ein gedämpftes Wachstumspotenzial. Sollte die Arbeitsproduktivität in den G7-Staaten nicht rascher zulegen, ist zu erwarten, dass sich das durchschnittliche Wirtschaftswachstum auf 1,2 Prozent verlangsamt.

Die Europäische Zentralbank ebnet den Weg für eine mögliche Zinswende zur Jahresmitte, blickt Ann-Katrin Petersen, Senior-Kapitalmarktstrategin bei BlackRock, voraus.

Die US-Notenbank hält die Zinsen dort, wo sie sind. Derweil gerät Jerome Powell unter den politischen Druck des US-Wahlkampfes, sagt Martin Lück, Leiter Kapitalmarktstrategie bei BlackRock.

Im Zinszyklus hat die US-Notenbank sehr schnell eine weite Strecke zurückgelegt, sagt Ann-Katrin Petersen, Senior-Kapitalmarktstrategin bei BlackRock. Die Attraktivität von Zinserträgen in Portfolios bleibe in einem Umfeld anhaltend straffer Zügel der Notenbanken vorerst bestehen.

Nach dem Entscheid der US-Notenbank, eine Pause bei den Zinsen einlegen zu wollen, einer leicht steigenden Arbeitslosenquote und verlangsamtem Lohnwachstum kannten die Anleger jüngst kein Halten mehr, berichtet Martin Lück, Leiter Kapitalmarktstrategie bei BlackRock: Die Aktienmärkte der USA und Europas legten kräftig zu.

Ungeachtet geopolitischer Risiken nimmt der Renditeaufwärtsdruck weiterhin zu und belastet Aktien. Immerhin scheint die EZB nun zinsseitig die Reiseflughöhe erreicht zu haben, sagt Ann-Katrin Petersen, Senior-Kapitalmarktstrategin bei BlackRock, und blickt auf die Gewinnberichtssaison voraus.

Fragt man sich, warum der Terror gegen Israel und die offensichtliche Gefahr einer Eskalation im Nahen Osten nicht zu einer deutlich massiveren Risk-off-Reaktion von Anlegern geführt hat, wird man schnell bei der Kommunikation der US-Notenbank fündig, sagt Martin Lück, Leiter Kapitalmarktstrategie bei BlackRock.

Am 14. September gibt die EZB den nächsten Zinsentscheid bekannt. Nach Auffassung von Martin Lück, Leiter Kapitalmarktstrategie bei BlackRock, stehen die Argumente leicht auf der Seite eines weiteren Zinsschrittes.

Während sich für die EZB-Sitzung in der kommenden Woche eine weitere Zinsanhebung abzeichnet, könnte die Fed angesichts der leichten Entspannung am US-Arbeitsmarkt sechs Tage später auf einen solchen Schritt verzichten.

Auf den Leitzinsgipfel dürfte ein Zinsplateau folgen und keine baldige Fahrt zurück ins Tal der Niedrigzinsen. So lautete eine wichtige Botschaft der Rede Jerome Powells, die der Fed-Chef auf der alljährlichen Notenbankkonferenz in Jackson Hole hielt, berichtet Ann-Katrin Petersen, Senior-Kapitalmarktstrategin bei BlackRock.

Wenn die Europäer glauben, dass die sinkende Inflationsbelastung der Europäischen Zentralbank zu verdanken ist, werden sie ihr auch zugestehen, im Zweifel etwas zu lange auf dem Bremspedal stehen zu bleiben. Und sie werden es ihr eher verzeihen, wenn die monetäre Straffung überhart ausfällt und damit Europas Wachstumsmisere eventuell sogar verstärkt, meint Dr. Martin Lück, Leiter Kapitalmarktstrategie bei BlackRock.

In dieser Woche stehen die Zentralbanken wieder im Mittelpunkt des Marktgeschehens. Den Anfang macht am Mittwoch die amerikanische Federal Reserve, am Donnerstag folgt die EZB und am Freitag die japanische Notenbank.

Mit der Einigung über die US-Schuldenobergrenze ist ein entscheidender Risikofaktor für Wirtschaft und Finanzmärkte – die mögliche Zahlungsunfähigkeit der größten Volkswirtschaft der Welt – nun vom Tisch. Zumindest bis zum Jahr 2025.

Schon Anfang des Jahres stießen die USA an die gesetzlich festgelegte Schuldenobergrenze, die seit der letzten Erhöhung bei 31,4 Billionen US-Dollar liegt.

Die US-Notenbank hat in der vergangenen Woche wie erwartet erneut den Leitzins erhöht, auf die Spanne von 5,0 bis 5,25 Prozent. Damit ist die Fed Funds Target Rate in weniger als 14 Monaten um 500 Basispunkte gestiegen, der bei weitem steilste Pfad seit 1980. Angesichts der notorisch langen Wirkungsverzögerungen der geldpolitischen Straffung geht die Zentralbank damit ganz bewusst das Risiko einer Rezession in der US-Wirtschaft ein.

Dass wir in historisch besonderen Zeiten leben, wird schon beim Blick in die Abendnachrichten deutlich. Globale Krisen wie Pandemie und Krieg scheinen sich nahtlos abzulösen. Kaum erscheint eine Krise halbwegs beigelegt, erscheint schon die nächste am Horizont.

Ob Zinsen, Rezessionsrisiken oder Geopolitik: Im Grunde wird durch den bisherigen Jahresverlauf überdeutlich, dass es die gleichen Unsicherheiten wie 2022 sind, die uns nach wie vor umtreiben. Nur eben in etwas anderer Form.

Gewinnwachstum, Demographie, Lohndynamik: Martin Lück, Leiter Kapitalmarktstrategie bei BlackRock, blickt ins Land der aufgehenden Sonne und berichtet unter anderem, was nach der bald abtretenden Zentralbankführung unter Kuroda zu erwarten ist.

Die Januar-Rally dürfte nach Meinung von Martin Lück, Leiter Kapitalmarktstrategie bei BlackRock, eine Mischung aus Erleichterung darüber sein, dass alles nicht noch viel schlimmer gekommen ist, und echter Hoffnung auf Besserung in der zweiten Jahreshälfte.