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Börsenrally: Der nächste Boom kommt aus den Schwellenländern
Erinnern Sie sich noch an den Rohstoffboom? Es war der Bullenmarkt der frühen 2000er Jahre, der weitgehend von den Schwellenländern getragen wurde. Er trug auch dazu bei, dass diese Volkswirtschaften zu einem wichtigen Bestandteil der ausgewogenen Portfolios wurden, die wir heute kennen.
Der Boom hat die verborgene Stärke und das langfristige Potenzial der Schwellenländer unter Beweis gestellt und den Wert dieser Anlageklasse für Aktienanleger unterstrichen. Eine Herausforderung, der man sich jedoch bewusst sein sollte, ist die Tatsache, dass das Wachstum in den Schwellenländern extrem und eng begrenzt sein kann, vor allem im Hinblick auf die langfristigen säkularen Chancen.
Die systemische Herausforderung: Schwellenländer und die Nachhaltigkeit
Die Marktrallye der 2000er Jahre war beispielsweise im Wesentlichen ein rohstoffbasierter Boom in den Schwellenländern Asiens, Lateinamerikas und anderswo, der eng mit ressourcenintensiven Sektoren wie Energie und Rohstoffen verbunden war. Mehr als 20 Jahre später sind viele Schwellenländer entweder immer noch rohstofforientiert oder ihre Industrien sind immer noch stark von fossilen Brennstoffen abhängig.
Rohstoff- und Schwellenländerboom 2002 bis 2007
Während die Welt versucht, einen nachhaltigen, kohlenstoffarmen Weg einzuschlagen, stellen diese Merkmale der alten Wirtschaft zweifellos eine systemische Herausforderung dar. Während Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekte (ESG) für Investoren und Portfoliomanager immer wichtiger werden, hinken viele Schwellenländer den Fortschritten der meisten Industrieländer in Sachen Nachhaltigkeit hinterher. Anleger wiederum sind unsicher, wie sie am besten ein effektives, nachhaltiges Engagement in Schwellenländern in ihren Portfolios erreichen können.
Es ist unbestritten, dass die Schwellenländer noch viel Arbeit vor sich haben, um ihre Volkswirtschaften auf eine nachhaltige Basis zu stellen, aber wir glauben auch, dass dieser Rückstand gegenüber den Industrieländern eine enorme Anlagechance darstellt. Es besteht die Möglichkeit, dass der nächste von den Schwellenländern angeführte Bullenmarkt so stark sein wird wie der vor zwei Jahrzehnten. Anders als damals wird er diesmal von Unternehmen getragen, die bei der Gestaltung einer nachhaltigen globalen Zukunft an vorderster Front stehen.
Das nachhaltige Potenzial der Schwellenländer
Zu Beginn des neuen Jahrtausends erlangte eine Gruppe von Schwellenländern, bestehend aus Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika - zusammen als Brics bekannt - dank der Stärke ihrer einheimischen rohstoffbasierten Unternehmen große Bekanntheit. Seitdem sind diese Märkte von der traditionellen Schwerindustrie und insbesondere von der Kohleverstromung abhängig geblieben. Da sich die Welt in Richtung einer kohlenstoffarmen Zukunft bewegt, werden diese Länder und andere aufstrebende Märkte große wirtschaftliche Veränderungen bewältigen müssen.
Diese Übergänge erfordern, dass die Volkswirtschaften entweder ihren gesamten Energiemix ändern, indem sie sich von alten Industrien auf neue moderne Industrietreiber wie 5G, Big Data und Elektrofahrzeuge verlagern, oder die wirtschaftliche Rolle der Dienstleistungssektoren stärken, die tendenziell weniger kohlenstoffintensiv sind. Wir sind der Ansicht, dass die Verfolgung einer dieser Veränderungen oder einer Kombination aus beiden für einige Schwellenländer die Möglichkeit eröffnet, eine Phase intensiven Wachstums wie Anfang der 2000er Jahre zu erleben.
Die Schwellenländer stehen vor großen Herausforderungen, wenn es darum geht, einen nachhaltigen Wandel herbeizuführen. Beispielsweise hängt die kumulative Verringerung der Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen, zu der sich die Länder der Welt in multilateralen Klimaverpflichtungen bekannt haben, weitgehend von Technologien ab, die derzeit noch nicht kommerziell verfügbar sind. Diese Technologien erfordern innovative Unternehmen und massive Kapitalinvestitionen, um den Zielen der Vereinten Nationen für nachhaltige Entwicklung (Sustainable Development Goals, SDGs) gerecht zu werden. Die dafür notwendigen Investitionen werden auf 5 bis 7 Billionen US-Dollar pro Jahr geschätzt.
Jährliche Investitionen in die Energiewende nach Regionen von 2012 bis 2022
