Ökonom Fabrizio Pagani
Rückenwind für die Wirtschaft
Leitet die internationale Kapitalanlagestrategie der Fondsgesellschaft Muzinich: Fabrizio Pagani Foto: Muzinich
Staaten greifen Unternehmen in der Pandemie mit umfangreichen Konjunkturpaketen unter die Arme. Um einen Einbruch der Geschäftsergebnisse zu vermeiden, müssen diese noch lange fortgesetzt werden, ist Ökonom Fabrizio Pagani von der Fondsgesellschaft Muzinich überzeugt.
Ähnliche Kredit-Garantieprogramme wurden in mehreren europäischen Ländern eingeführt und genießen dank der von der Europäischen Kommission beschlossenen vorübergehenden Lockerung der Beihilfevorschriften kartellrechtlichen Schutz. Es ist schwierig, den Zustand von Unternehmen zu beurteilen, bis diese Maßnahmen vollständig ausgelaufen sind. Unter den derzeitigen Rahmenbedingungen wissen wir nicht, welche und wie viele Unternehmen scheitern werden. Wir wissen auch nicht, wie lange es dauern wird, bis die Finanzierung der überlebenden Unternehmen auf eine neue Normalität der Geschäftstätigkeit umgestellt ist.
Auch die Auswirkungen auf die Bilanzen und Kapitalanforderungen der europäischen...
Märkte bewegen Aktien, Zinsen, Politik. Und Menschen. Deshalb präsentieren wir dir hier die bedeutendsten Analysen und Thesen von Top-Ökonomen - gebündelt und übersichtlich. Führende Volkswirte und Unternehmensstrategen gehen den wichtigen wirtschaftlichen Entwicklungen clever und zuweilen kontrovers auf den Grund.
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Ähnliche Kredit-Garantieprogramme wurden in mehreren europäischen Ländern eingeführt und genießen dank der von der Europäischen Kommission beschlossenen vorübergehenden Lockerung der Beihilfevorschriften kartellrechtlichen Schutz. Es ist schwierig, den Zustand von Unternehmen zu beurteilen, bis diese Maßnahmen vollständig ausgelaufen sind. Unter den derzeitigen Rahmenbedingungen wissen wir nicht, welche und wie viele Unternehmen scheitern werden. Wir wissen auch nicht, wie lange es dauern wird, bis die Finanzierung der überlebenden Unternehmen auf eine neue Normalität der Geschäftstätigkeit umgestellt ist.
Auch die Auswirkungen auf die Bilanzen und Kapitalanforderungen der europäischen Banken sind noch nicht abzusehen. Jüngste Mitteilungen der Europäischen Kommission und der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde befassen sich mit der Frage, wie mit notleidenden Krediten nach der Pandemie umgegangen werden soll.
Ebenso wichtig sind die Verwerfungen im Bereich Beschäftigung, da die vollständigen Auswirkungen der Covid-19-Krise auf den europäischen Arbeitsmarkt immer noch weit „unter dem Radar fliegen“. Wir haben in ganz Europa umfangreiche und großzügige Programme zum Erhalt von Arbeitsplätzen gesehen, die wesentlich dazu beigetragen haben, die Auswirkungen der Pandemie auf den Arbeitsmarkt abzufedern. Sobald diese Programme auslaufen, ist unserer Meinung nach ein plötzlicher Anstieg der Arbeitslosigkeit sehr wahrscheinlich.
Die politischen Entscheidungsträger werden in der unangenehmen Lage sein, Entscheidungen im Angesicht großer Unsicherheit treffen zu müssen. Daher sollten wir aus den Fehlern der Vergangenheit lernen. Eine der wichtigsten Lehren aus der globalen Finanzkrise ist unserer Ansicht nach, die expansive Politik nicht zu früh zu beenden.
Wenn der fiskalische Rückbau zu früh im Erholungsprozess einsetzt, wird er unseres Erachtens wahrscheinlich zu einem Einbruch führen. Darüber hinaus werden die Zentralbanken nicht unbedingt in der Lage sein, zu helfen, da sie sich bereits an der Null-Linie oder darunter befinden. Es ist daher notwendig, die von Covid-19 betroffene Wirtschaft so lange wie nötig zu stützen - auf jeden Fall so lange, wie Beschränkungsmaßnahmen in Kraft sind.
Kurz gesagt: Während des Jahres 2021 sollte die Unterstützung für Unternehmen, Arbeitnehmer und Familien nicht zurückgenommen werden. Das wird kostspielig sein. Wenn jedoch sichergestellt ist, dass die Wirtschaft lebensfähig bleibt, können unserer Meinung nach Investitionen und Reformen eingeführt werden, die notwendig sind, um die öffentlichen Finanzen nachhaltig und die Wirtschaft mittel- und langfristig stark zu machen.
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