Feri-Vorstand Heinz-Werner Rapp
Virus-Folgen für die Wirtschaft
Heinz-Werner Rapp ist Vorstand von Feri sowie Gründer und Leiter des Feri Cognitive Finance Institute. Foto: Feri
Das Corona-Virus wirbelt die globalen Finanzmärkte ordentlich durcheinander. Aus Sicht von Feri-Vorstand Heinz-Werner Rapp wirken mehrere Faktoren zusammen und versetzen die Weltwirtschaft in einen Schock.
Gleichzeitig signalisieren Anomalien am Anleihemarkt ebenso wie ein sehr fester US-Dollar eine zunehmende Verspannung globaler Kreditmärkte. Überall steigen sowohl Risikozuschläge (Risk Spreads) als auch Handelsspannen (Market Spreads) ungewöhnlich stark an. Dies signalisiert sowohl abrupt steigende Risikoaversion als auch massiven Liquiditätsdruck vieler Marktteilnehmer. Solche schockartigen Marktveränderungen treffen viele Marktteilnehmer extrem hart, darunter Hedge Fonds und andere Finanzinstitutionen mit hohem Kredithebel (Leverage).
Das blitzartige und gleichzeitige Auftreten solcher Schocks kann schwerwiegende negative Rückkopplungen auslösen, die in kurzer Zeit systemische Risiken...
Märkte bewegen Aktien, Zinsen, Politik. Und Menschen. Deshalb präsentieren wir dir hier die bedeutendsten Analysen und Thesen von Top-Ökonomen - gebündelt und übersichtlich. Führende Volkswirte und Unternehmensstrategen gehen den wichtigen wirtschaftlichen Entwicklungen clever und zuweilen kontrovers auf den Grund.
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Gleichzeitig signalisieren Anomalien am Anleihemarkt ebenso wie ein sehr fester US-Dollar eine zunehmende Verspannung globaler Kreditmärkte. Überall steigen sowohl Risikozuschläge (Risk Spreads) als auch Handelsspannen (Market Spreads) ungewöhnlich stark an. Dies signalisiert sowohl abrupt steigende Risikoaversion als auch massiven Liquiditätsdruck vieler Marktteilnehmer. Solche schockartigen Marktveränderungen treffen viele Marktteilnehmer extrem hart, darunter Hedge Fonds und andere Finanzinstitutionen mit hohem Kredithebel (Leverage).
Das blitzartige und gleichzeitige Auftreten solcher Schocks kann schwerwiegende negative Rückkopplungen auslösen, die in kurzer Zeit systemische Risiken nach sich ziehen:
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Marktteilnehmer mit hoher Verschuldung verlieren sofort ihr Kredit-Rating und damit ihren Zugang zu kostengünstiger Refinanzierung; dies kann zu einer Vielzahl schneller Konkurse führen (zu dieser Risikogruppe zählen viele Unternehmen im Sektor der US-Shale Fracker).
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Marktteilnehmer geraten unter hohen Verkaufsdruck (oftmals durch margin calls) und sind zum sofortigen Zwangsverkauf auch solider Positionen gezwungen; daraus kann unmittelbarer Preis-Abwärtsdruck auch bei relativ unkorrelierten Assets entstehen (etwa bei Gold und US-Staatsanleihen), was neue Rückkopplungen induziert.
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Die globale Reservewährung US-Dollar kann extrem sprunghaft und volatil werden, da weltweit in US-Dollar denominierte Kredite fällig gestellt und die Währung kurzfristig und zu jedem Preis eingedeckt werden muss.
Vor diesem Hintergrund dürfte an den Kapitalmärkten vorerst ein sehr komplexes und widersprüchliches Szenario vorherrschen. Auch die massive Ankündigung neuer Konjunkturpakete und Schutzschirme wird nur begrenzt in der Lage sein, die gefährliche Abwärtsdynamik vieler Marktsegmente umzukehren. Die Folgen dieser Entwicklung sind vorerst unklar, lassen jedoch eine massive Zunahme offener monetärer Finanzierung (OMF) durch Notenbanken erwarten.
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