China: Chancen trotz verlangsamten Wachstums
Die Bedenken über notleidende Kredite im Bankensektor nehmen zu. Wirkt sich dies auf Ihre Anlageentscheidungen aus?
Luo: Ja, wir verfolgen die Entwicklung des chinesischen Bankensektors sehr aufmerksam. Wir behalten daher das Engagement der Banken in Krediten der Lokalregierungen genau im Auge.
Dabei dürfen wir aber nicht vergessen, dass China seine Banken bei Bedarf refinanzieren kann. Das Problem notleidender Kredite ändert daher nichts an der langfristigen Wachstumsdynamik, die China zu einem derart wichtigen Markt für sämtliche Anlegerkategorien macht.
Welche Regionen und Sektoren werden voraussichtlich am stärksten unter der Konjunkturabkühlung leiden?
Luo: Am schlimmsten dürfte es wohl Japan, Korea und die Europäische Union (EU) treffen. Das waren die Regionen, die in den vergangenen zehn Jahren die Wachstumsmaschinerie in China angetrieben haben.
Ein verlangsamtes Wachstum Chinas wird die Exporttätigkeit in diesen Märkten stark beeinträchtigen. Längerfristig sind es jedoch genau Japan, Korea und die EU, die von einer effizienteren chinesischen Wirtschaft am meisten profitieren sollten.
Auf Sektorebene sollten Finanz-, Bank- und Immobilienwerte voraussichtlich weiterhin volatil bleiben. Auch Industrietitel sind unseres Erachtens aufgrund der schwächeren Nachfrage unter Druck geraten.
Dennoch sind wir zuversichtlich, dass es sich um einen relativ kurzfristigen Abschwung handelt. Dadurch bietet sich Anlegern eine attraktive Gelegenheit, in China zu investieren, während das Land seine Wirtschaft auf ein nachhaltigeres und rentableres Wachstumsmodell umstellt.
Die kommenden Monate dürften schwierig werden. Allerdings rechnen wir 2013 mit einer kräftigen Erholung und Stabilisierung. In der Zwischenzeit werden wir Kursschwächen nutzen, um unsere bevorzugten Titel aufzustocken.
Wir sind von Chinas Wachstumsstory überzeugt und glauben, dass die derzeitige Schwächephase schließlich durch die interne Wachstumsdynamik des Landes überwunden werden kann. Die Binnennachfrage und der Konsum sind gegenwärtig robust und China wächst trotz der Konjunkturabkühlung schneller als alle anderen wichtigen Volkswirtschaften der Welt.
