Nach der Baisse Die Spreu trennt sich vom Weizen

Auf Erfolgskurs mit Long/Short-Strategien

Wenn wir den Sektor Energie und Rohstoffe als Beispiel betrachten, so kann man eine sehr schwache Performance in den letzten fünf Quartalen feststellen. Betrachtet man jedoch die Gewinnschätzungen und einige der Bewertungen von Energie- und Rohstoff-Aktien, stellen sie sich doch als recht attraktiv heraus. Viele unserer Strategieverwalter sind der Meinung, dass es sich hier um gute Long-Positionen und handelt.

Betrachtet man hingegen Aktien aus dem Sektor Gesundheitswesen und Technologie, so sind diese sehr gut gelaufen. Doch der Sektor könnte von einigen Hedgefonds-Managern als überbewertet eingeschätzt werden. Hinzu kommt, dass seine Umsätze und Gewinne stagnieren. Unter diesen Umständen sind Manager mit Hedge-Strategien in der Lage, das Geld von Marktrends unabhängig zu machen. Sie können jederzeit potenziell gute Wertpapiere kaufen, jedoch auch Marktrisiken absichern, indem sie Unternehmen nutzen, deren Fundamentaldaten verfallen.

Merger Arbitrage-Strategie mit Rückenwind

Eine weitere Strategie, die gut gelaufen ist, ist die Merger Arbitrage Strategie. Im letzten Quartal haben hohe Barmittel bei Unternehmen, niedrige Zinsen und Fusions-Spreads auf einem weiterhin gesunden Niveau der Merger Arbitrage-Strategie Rückenwind verliehen. Diese Faktoren sind nach wie vor gültig und könnten sich in Folge des Brexit-Votums der Briten noch verbessert haben.

Aufgrund der Entscheidung Großbritanniens, die EU zu verlassen, halten wir es für weniger wahrscheinlich, dass die Fed und andere Zentralbanken weltweit in der nahen Zukunft die Zinsen erhöhen werden. Niedrige Zinsen waren historisch immer sehr förderlich für Merger Arbitrage-Strategien.

Der Zeitpunkt für Investitionen in Schwellenmärkte ist unserer Meinung nach weiterhin gut. Das gilt zumindest für Manager, die Strategien im Global-Macro-Bereich verfolgen. Die Erholung der Rohstoffpreise in der jüngsten Vergangenheit hat einen Teil des wirtschaftlichen Drucks auf Schwellenländer, wie er 2015 offensichtlich geworden war, gesenkt. Aktien und Staatsanleihen ausgewählter Schwellenländer sind im Vergleich ihren Pendants aus Industrieländern günstig bewertet.