Problemzonen bei Anleihen bieten Kaufgelegenheiten
Für den Anleger
Die guten Wirtschaftsdaten in den USA bieten eine Renditechance für die Gegenwart. Anleger, die sich für Fonds mit Investmentziel USA interessieren und nun jedoch Sorgen aufgrund der aktuellen Meldungen zum Tapering haben, sollten auf Fonds mit einem kleinen Sicherheitspuffer setzten.
Deren Fondsmanager haben sich zum Beispiel zum Ziel gesetzt, auch in schwierigen Phasen noch Rendite zu erwirtschaften und neben ertragsstarken Anleihen beispielsweise auch auf ausgewählte festverzinsliche Wertpapiere im Investment-Grade-Bereich zu setzen.
Hochzinsanleihen von Unternehmen
Der Aufschwung in der Eurozone läuft der Erholung in Amerika noch etwa 12-18 Monate hinterher. Wir sehen hier besonders bei den Hochzinsanleihen von Unternehmen viel Potenzial.
Der Markt für europäische Hochzinsanleihen ist in den letzten Jahren dramatisch gewachsen und gereift, und die Fundamentaldaten wie gestärkte Bilanzen oder steigende Cashflows überzeugen in diesem Segment. 2013 lag der Marktwert bereits bei über 215 Milliarden Euro, im Vergleich zu weniger als 70 Milliarden Euro im Jahr 2008.
Auch wenn die größere Auswahl an Papieren mehr Chancen bietet, müssen Anleger jedoch wachsam sein und sich auf Emittenten fokussieren, die einer möglichen wirtschaftlich schwierigen Phasen standhalten können und gute Rendite bieten.
Wir glauben, dass bei weiterhin soliden Fundamentaldaten und anhaltendem globalen Wachstum die Ausfallraten für Hochzinspapiere in den nächsten Jahren bei rund 2 Prozent liegen werden. Bei einer vorsichtigen Wertpapierauswahl sollten Renditen von 6 bis 8 Prozent für 2014 möglich sein.
Anleihen aus asiatischen Märkten
China bietet auf lange Sicht hervorragende Chancen für Anleiheinvestoren. Der Hongkonger Offshore-Markt, mit dem ausländische Investoren am Wachstum der Währung Renminbi teilhaben können, ist wachstumsstark – allerdings zurzeit sehr illiquide und zum Teil überwertet.
In unseren Portfolios favorisieren wir deshalb Anleihen aus anderen asiatischen Märkten, zum Beispiel Südkorea oder Indonesien. Über ein Währungsgeschäft hedgen wir diese zum Renminbi. Anleger können so an der Renminbi-Aufwertung teilnehmen und gleichzeitig attraktive Renditen aus diversen asiatischen Anleihen erzielen.
