Analyse von HQ Trust Welche Sektoren am besten durch die Stagflation kommen
Steigende Preise plus Stillstand der Wirtschaft – eine vorübergehende Stagflation wird sich wohl kaum noch vermeiden lassen. Welche Sektoren haben bisher in solchen Phasen am besten abgeschnitten? Sven Lehmann wirft in einer aktuellen Marktanalyse einen Blick auf historische Daten.
Der Wirtschaftsmathematiker untersucht darin, welche Aktien in Phasen der Stagflation, Disflation, Reflation sowie im Boom in der Vergangenheit am besten abgeschnitten haben. Dazu ermittelte er die relative Rendite von US-Sektoren zum Gesamtmarkt in Abhängigkeit von der wirtschaftlichen und inflationären Entwicklung.
Für die Einteilung der Wirtschaftsphasen verwendet Lehmann den vom US-Thinktank „The Conference Board“ berechneten Leading Economic Index (LEI). Der Index soll den aktuellen Stand des Konjunkturzyklus und dessen Wendepunkte zeigen. Lehmanns Untersuchung umfasst den Zeitraum von Dezember 1973 bis Februar 2022.
Lehmann fasst die Ergebnisse zusammen:
„Je nach wirtschaftlicher und inflationärer Entwicklung schneiden unterschiedliche Sektoren besser ab als der Markt. Am besten durch eine Stagflationsphase kamen in der Vergangenheit Aktien aus den Bereichen Versorger, Basiskonsumgüter und Energie. Besonders schwach entwickelten sich während einer Stagflation die Sektoren Kommunikationsdienste, Finanzwesen sowie Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe. Wie groß die Unterschiede sind, zeigt ein Blick auf den besten und schlechtesten Sektor: Versorger übertrafen in solchen Phasen den Gesamtmarkt im Mittel um 10,1 Prozent per annum. Die Kommunikationsdienstleister lagen satte 11,3 Prozent hinter dem Index. Am besten in einer Disflation, einer Phase mit schrumpfender Wirtschaft und sinkender Inflation, entwickelten sich Aktien aus den Bereichen Gesundheitswesen, Basiskonsumgüter sowie Immobilien. Schlusslicht waren die Energie-Aktien. Die Top 3 in einer Reflation mit wachsender Wirtschaft und fallenden Preisen: Finanzwesen, Immobilen, Industrie. Größter Underperformer waren auch hier Aktien aus dem Segment Energie. Aktien aus den Branchen IT, Energie und Industrie schlugen den Index in Boom-Phasen am deutlichsten. Der letzte Platz geht hier an die Versorger.“
Sven Lehmann, HQ Trust
