Aktien-Tipp vom Vermögensverwalter Perle der Finanzbranche
Als wichtigstes Segment der London Stock Exchange zeichnet sich das Indexgeschäft vor allem durch eine sehr geringe Kundenabwanderung und starke Preissetzungsmacht aus, die jährliche Zuwächse bei Einnahmen und Gewinne von 4 bis 5 Prozent ermöglichen.
60 Prozent der Einnahmen gelten wiederum als wiederkehrend, da sie zum größten Teil aus Gebühren bestehen, die von aktiven Fondsmanagern für die Nutzung ihrer Indizes gezahlt werden. Zudem zeichnet sich das Teilsegment durch eine sehr geringe Volatilität der Ergebnisse aus, selbst wenn die Aktienmärkte deutlich fallen. Langfristig ist der Großteil des Ertragswachstums jedoch auf Preiserhöhungen zurückzuführen.
40 Prozent der Einnahmen der FTSE- und Russell-Indizes sind das, was als vermögensbasiert zu bezeichnen ist. Die Hälfte davon sind Gebühren, die von ETF-Sponsoren erhoben werden, weitere 30 Prozent entfallen auf Gebühren, die von Nicht-ETF-Indexfonds erhoben werden. Weitere 20 Prozent kommen wiederum von Gebühren, welche von auf den Indizes gehandelten Derivaten entrichtet werden müssen.
Die ersten beiden Einnahmequellen (ETF- und Nicht-ETF-Indexfonds) reagieren empfindlich auf die Richtung der Aktienmärkte. Langfristig sind diese Einnahmeströme jedoch stark gewachsen, da in den vergangenen Jahren vermehrt Gelder in passive Anlagestrategien geflossen sind. Die anhaltende Verlagerung der Gelder von aktiven zu passiven Strategien ist für Indexanbieter positiv, da sie auf der vermögensabhängigen Seite Einnahmen gewinnen, auf der wiederkehren Gebührenseite aber nicht viel verlieren.
Ein weiteres wichtiges Geschäftssegment der LSE Group ist das London Clearing House (LCH). Hauptwachstumstreiber ist das Clearing von Over-the-Counter-Derivaten (OTC-Derivaten), die infolge der neuen Vorschriften im Nachgang der Finanzkrise starken Auftrieb erlebt haben, da diese ein zentrales Clearing von OTC-Derivaten erfordern.
LCH dominiert in dieser Kategorie, insbesondere im Bereich Clearing von OTC-Swaps. Es ist höchst unwahrscheinlich, dass LCH seine beherrschende Position beim Clearing von OTC-Derivaten verlieren würde, da es für Kunden sehr ineffizient ist, mehrere Clearinghäuser zu nutzen.
Die Fähigkeit zu überleben ist für einzelne Unternehmen im gegenwärtigen Marktumfeld von entscheidender Bedeutung. Starke Unternehmen werden ihre Widerstandsfähigkeit verbessern und weiterwachsen und ihren Aktionären auf lange Sicht Erträge liefern. Trotz möglicher kurzfristiger nachteiliger Auswirkungen, die sich aus der Covid-19-Krise ergeben, verfügt die LSE Group aufgrund der Aggregation solider Unternehmen ein hohes Maß an Widerstandsfähigkeit.
Um ihre Diversifizierung weiter zu verstärken, kündigte die LSE im vergangenen Jahr an, dass sie bis Ende dieses Jahres Refinitiv, einen der weltweit größten Anbieter von Finanzmarktdaten, übernehmen werde. Das kombinierte Unternehmen wird von niedrigeren Zinssätzen für seine Schulden und von zahlreichen Synergien profitieren. Wir sind daher der Ansicht, dass die London Stock Exchange sowohl kurzfristige Widerstandsfähigkeit als auch langfristige Wertschöpfung bietet.
