Aktiv gegen passiv Aktiver Fonds versus ETF – wer ist besser bei globalen Anleihen?
Fazit: Qualität hat ihren Preis
Der iShares Core Global Aggregate Bond Ucits ETF Hedged Euro ist mit dem mehr als 9.000 Werten umfassenden Portfolio sehr breit gestreut und verringert somit den Einfluss von Ausfällen einzelner Anleihepositionen auf das Portfolio. Euro-Anleger sollten sich aber fragen, ob sie überhaupt ein Indexinvestment eingehen wollen, oder ob sich anleiheseitig nicht vorteilhaftere Optionen bieten. Denn sowohl der ETF als auch der Index schlossen seit der ETF-Auflage 2017 negativ ab.
Grund hierfür ist vor allem ihre hohe Empfindlichkeit gegenüber Zinsänderungen, die durch die jüngsten Zinsanstiege in den USA und Europa zu erheblichen Verlusten führte.
Allerdings sind Anleger aufgrund dieser Zinssensitivität bestimmt bei der nächsten Anleihe-Rally dabei. Sie positionieren sich mit dem ETF ganz klar für das Szenario fallender Zinsen. Legt man sich den ETF in das Portfolio, sollte man sich seiner Sache also sicher sein. Wer damit leben kann und bewusst ein preisgünstiges Index-Exposure mit allen seinen Vor- und Nachteilen sucht, der kann auch mit dem ETF auf seine Kosten kommen, zumindest wenn die globalen Anleihemärkte mitspielen.
Der DJE – Renten Global ist beinahe das komplette Gegenteil des ETFs: Er ist nicht günstig und sein Portfolio ist mit verhältnismäßig weniger Positionen bestückt. Aber seine Rendite übertrumpft sowohl den ETF als auch den Durchschnitt der Konkurrenzfonds. Außerdem schwankt er weniger, und seine Verlustphasen fallen milder aus. Da der Fonds Aufwärtsbewegungen stärker mitmacht als Abwärtsbewegungen, erzielt er seine Outperformance relativ unaufgeregt.
Anleger verdienten mit dem Fonds, dessen Manager flexibel auf unterschiedliche Marktgegebenheiten reagieren, in den vergangenen Jahren nicht nur mehr, sie schliefen wahrscheinlich auch ruhiger.
1.200% Rendite in 20 Jahren?
Für Anleger, die von einem Wiederaufleben des Bullenmarktes bei Anleihen und somit von wieder fallenden Zinsen ausgehen, erscheint der ETF eine geeignete, aber risikoreichere Wahl. Bei einem weiterhin schwierigen Umfeld für verzinsliche Anlagen mit steigenden Zinsen oder Zinsen auf anhaltend niedrigem Niveau stellt der DJE – Renten Global ein vielversprechenderes Investment für langfristige Anleger dar. Im Gegensatz zum ETF durften sich Anleger bei dem Fonds bislang aber auch in vielen anderen Marktphasen über eine überdurchschnittliche Wertentwicklung freuen.
Über den Autor:
Sven Gruse ist Markt- und Produktanalyst Investment im Bereich Portfoliomanagement und Analyse bei Fonds Finanz Maklerservice. Das Portfoliomanagement-Team des Münchner Maklerpools selektiert Fonds für die hauseigene Empfehlungsliste und die Vermögensverwaltung Comfortinvest.
