Fusionen Unternehmen der Goldbranche sollten verschmelzen
Kurspotenziale könnten durch Fusionen steigen
Demgegenüber hat Kirkland Lake seinen Geschäftsberichten vom September 2019 zufolge ebenfalls eine Produktion von etwa einer Million Unzen, die hauptsächlich aus den sicheren Ländern Kanada und Australien stammen. Kirkland betreibt verschiedene Explorations- und Entwicklungsprojekte, die in Zukunft für Wachstum sorgen könnten. Seine Marktkapitalisierung liegt bei 9,4 Milliarden US-Dollar, und es wird zu einem P/NAV von 1,92X gehandelt. Wir behaupten, dass Mergco infolge guter Unternehmensführung und des Größenvorteils eine Bewertung erzielen könnte, die näher bei der Bewertung von Kirkland liegt. Bei einer Fusion unter Gleichen müsste der Aktienkurs von Mergco um 131 Prozent steigen, um die P/NAV-Bewertung von Kirkland zu erreichen. Auch wenn die Neubewertung nur halb so hoch ausfiele, wäre dies für die Aktionäre von Mergco immer noch eine erfreuliche Überraschung. Eine Fusion ohne Prämien reduziert zudem die Zahl der Arbitragepositionen, wodurch das Kurspotenzial der Aktie steigt.
Es gibt weltweit viele Kombinationen von Single-Asset-Unternehmen, die unserer Ansicht nach von einer solchen Konsolidierung profitieren würden. Warum aber ist es nicht zu solchen Kombinationen gekommen?
1.200% Rendite in 20 Jahren?
- Die Unternehmensleitung hängt am alten M&A-Modell und hofft, das Unternehmen mit einer Prämie zu verkaufen.
- Die fehlende Vision von Unternehmensleitungen, Verwaltungsräten und Aktionären, ein derartiges M&A-Ergebnis zu erreichen.
- Ein festgefahrenes Management, das seine Arbeitsplätze schützt.
- Verwaltungsräte, die den Wert für die Aktionäre nicht maximieren wollen.
Für Single-Asset-Goldunternehmen und ihre Aktionäre ist es unserer Ansicht nach an der Zeit, über Fusionen und Übernahmen (M&A) nachzudenken und neue Strategien zu entwickeln, um die mittleren und großen Unternehmen der Zukunft aufzubauen.
