Corona und die Aktienmärkte „Die Marktkorrektur ist gesund“
Verschlechtert sich die makroökonomische Gesamtsituation?
Sicherlich. In China sind Konsum und Produktion stark rückläufig. In den Vereinigten Staaten ist der Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungssektor (einschließlich Transport und Tourismus) unter 50 Punkte gefallen, d.h. in einer Schrumpfungszone.
In der Eurozone ist die Verlangsamung im Moment weniger deutlich, aber sie scheint schwer zu vermeiden.
Werden die Zentralbanken eingreifen?
Höchstwahrscheinlich. Jedes Risiko einer plötzlichen Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit wird von den Zentralbanken genau beobachtet. Bislang wurden jedoch keine Maßnahmen angekündigt. Die Sitzungen der FED und der EZB werden Mitte März stattfinden. In der Zwischenzeit könnten in den Reden der Zentralbanker Maßnahmen vorgeschlagen werden, aber es könnte mindestens drei Wochen oder länger dauern, bis die Maßnahmen formell ergriffen werden.
Welche Sektoren und Bestände waren am stärksten betroffen?
Die Sektoren Luxusgüter, Transport und Tourismus sind am stärksten betroffen. Auch Sektoren, die zyklisch sind oder in hohem Maße chinesische Produkte (insbesondere Elektronik) importieren, werden in Mitleidenschaft gezogen.
Was ist zu tun?
1.200% Rendite in 20 Jahren?
Die Marktkorrektur findet vor dem Hintergrund einer mehrmonatigen starken Rallye statt. Die Märkte waren daher besonders anfällig. Und wenn die Ausbreitung des Virus unkontrollierbar wird, könnte der wirtschaftliche Schaden ernsthaft sein. Es ist daher sinnvoll, dass die Märkte korrigieren.
Daher könnte die Korrektur unserer Meinung nach etwas andauern. Danach wird alles von zwei Faktoren abhängen: von der Verbreitung des Virus und den damit verbundenen Maßnahmen einerseits und von der Reaktion der Institutionen andererseits.
Während der erste Faktor nicht vorhersehbar ist, ist es der zweite besser zu prognostizieren. Die Zentralbanken werden alles tun, um die finanziellen Bedingungen von Staaten, Unternehmen und Verbrauchern, die in Schwierigkeiten sind, zu erleichtern. Die Staaten selbst können, begleitet von den Zentralbanken, außergewöhnliche Hilfsmaßnahmen für die Wirtschaft ergreifen, zum Beispiel Stundungen der Körperschaftssteuer oder Kredite (eingeführt in China, in Italien erwogen). Diese würden den Markt und die Wirtschaft nach einer ersten Welle von Spannungen unterstützen.
Aber es stimmt, dass der Markt kurzfristig weiterhin volatil sein könnte. Unsere Fondsmanager versuchen, dies auszunutzen, indem sie die Gewichtungen ihrer Qualitätsaktien, deren Kurse stark gefallen sind, erhöhen, indem sie einen Teil der Kasse zur Initiierung neuer Positionen investieren oder indem sie das Aktienengagement in einigen Fonds (insbesondere in Multi-Asset-Fonds) anpassen. Wir halten es daher für ratsam, sich mit der kurzfristigen Volatilität auseinanderzusetzen und die mittelfristigen Maßnahmen zu nutzen, die unserer Meinung nach von den Finanzinstituten in den großen westlichen Staaten und von China ergriffen werden.
Geduld und Flexibilität bleiben das Motto.
Eckhard Schulte, Manager des Mainsky Macro Allocation und Vorstandsvorsitzender Mainsky Asset Management
Der Ausbruch des Corona-Virus in Europa wird in den nächsten Monaten zu einer deutlichen Eintrübung in den Konjunkturindikatoren führen und vermutlich die gerade begonnene zyklische konjunkturelle Erholung beenden. Wirklich dramatisch ist aber, dass dies in einem strukturellen Umfeld passiert, in welchem Europa ohnehin einem massiven Gegenwind ausgesetzt ist und kaum Möglichkeiten besitzt, die negativen wirtschaftlichen Effekte des Virus abzufedern.
