Income-Fondsmanagerin im Gespräch „Wie wollen Sie denn 5 Prozent erreichen, Frau Bhandari?“
Das mit dem Risiko kann sich noch ändern, wenn die Rezession da ist.
Bhandari: Das ist nicht das, was wir erwarten. Europäische Hochzinsanleihen sind eine sehr gute Kombination aus hoher Qualität und geringer Duration, finde ich. Weshalb wir unsere Positionen dort auch hochgefahren haben. Wir mögen lange Durationen nicht sonderlich.
Welche Rendite bis Laufzeitende kriegen Sie dann noch?
Bhandari: Zwischen 3,5 und 4,5 Prozent.
Ist noch ganz nett.
Bhandari: Ja, ich finde es angemessen.
Ist aber weniger als Ihr Renditeziel von 5 Prozent.
Bhandari: Es ist ja nicht unsere einzige Einkommensquelle. Wir haben noch Aktien und Covered Calls.
Bei Optionen dürfte nun mehr reinkommen. Hohe Vola lässt die Prämien steigen.
Bhandari: Unser Einkommen daraus steigt in der Tat. Wobei wir uns an den Marktgegebenheiten orientieren und darauf reagieren. Grundsätzlich sind die Optionen 1,5 Prozent aus dem Geld und laufen etwa einen Monat.
Das heißt, Sie stellen Aktien aus Ihrem Portfolio für 1,5 Prozent über dem aktuellen Kurs zum Verkauf, kassieren dafür eine Prämie, deckeln aber auch mögliche Kursgewinne. Auf Einzelaktien oder Indizes?
Bhandari: Indizes. Zum Beispiel den FTSE 100, Euro Stoxx 50 und S&P 500. Wobei der Wert der Covered Calls insgesamt die Hälfte unserer Aktienanteile nicht übersteigen darf. Liegen also 50 Prozent des Fonds in Aktien, dürfen die Optionen nicht mehr als 25 Prozent ausmachen. Um also auf Ihre Frage zurückzukommen: In den vergangenen Monaten kamen unsere Einnahmen hauptsächlich aus Aktien und Optionen. Das kann und wird sich aber auch wieder ändern. Über die Zeit betrachtet, haben alle drei Fondsbestandteile in etwa die gleichen Beiträge zur Gesamtentwicklung geleistet.
Schauen Sie dabei nur auf Zinsen und Dividenden, oder zählen auch Kursgewinne?
Bhandari: Dem Fonds kommt all das zugute. Allerdings schütten wir nur aus, was wir aus Dividenden, Zinskupons und Optionsprämien erhalten, und dann auch nie mehr als 6 Prozent.
Warum nicht?
Bhandari: Wir haben von Anfang an festgelegt, dass 6 Prozent Ausschüttung ein guter Wert sind. Wir wollen das Kapital bewahren, und Rücklagen können dabei helfen.
Nach den jüngsten Entscheidungen der Zentralbanken ging das Zinsniveau gewaltig abwärts. Fast alle Bundesanleihen rentieren unter null. Wie wollen Sie da noch 5 Prozent erreichen?
Bhandari: Zunächst halten wir keine Bundesanleihen. Aber auch davon abgesehen sind wir ganz optimistisch, dass wir unser Ziel auch künftig erreichen werden. Das ist ja das Gute daran, keine Benchmark zu haben: Wir können auf Märkte ausweichen, die uns noch die nötigen Renditen bringen.
Sind Sie eine Top-down-Managerin, betrachten die Märkte also als Ganzes, sozusagen aus der Vogelperspektive?
Bhandari: Ja, so ist es.
Folgen Sie Donald Trump auf Twitter?
Bhandari: Ja.
Kann er Ihr Portfolio mit einem Tweet beeinflussen?
Bhandari: Ist die Frage ernst gemeint?
Klar.
Bhandari: Das halte ich für ausgeschlossen.
