Was wäre, wenn Wie ein Dax 40 die Index- und Anlagewelt verändert
Um die Frage zu beantworten, haben wir über 500 historische Indexwechsel in den Dax-Indizes analysiert. Dafür haben wir sowohl die tatsächlichen Auswirkungen eines Aufstiegs als auch eines Abstiegs auf die jeweiligen Aktien, sowie relativ zum jeweils relevanten Index untersucht.
In allen der vier betrachteten Indizes war vor Bekanntgabe im Durchschnitt eine Outperformance der Aufsteiger sowie eine Underperformance der Absteiger, gegenüber dem relevanten Index messbar. Dies ist rein rechnerisch auch notwendig, damit es zu Rangverschiebungen und somit zu Indexveränderungen kommt.
Dieser Effekt drehte sich jedoch nach Bekanntgabe bis zur Umsetzung im Dax und M-Dax leicht ins Negative. In Tec-Dax und S-Dax konnte hingegen auch nach der Bekanntgabe eine leichte Outperformance erzielt werden. Auch nach der Umsetzung, am 3. Freitag des Monats, zeigte sich innerhalb von 30 Tagen danach in M-Dax, Tec-Dax und S-Dax ein leicht positiver Effekt auf die Aufsteiger, wohingegen der Effekt beim Dax im Durchschnitt negativ ausgefallen ist.
Heute schon positionieren?
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Historisch war ein gewisser Mehrertrag erzielbar, wenn man im Vorfeld von Indexveränderungen auf potenzielle Aufnahmekandidaten gesetzt hatte. Da aber die Ergebnisse der Marktkonsultation erst in eineinhalb Monaten bekannt gegeben werden und die früheste Umsetzung Mitte März 2021 stattfinden wird, gehen wir davon aus, dass es für eine Positionierung heute noch zu früh ist. Zudem muss berücksichtigt werden, dass die Tatsache, dass die Aufnahme alleine aufgrund einer Anhebung der Anzahl der Indexmitglieder stattfindet, nicht untersucht werden konnte. Bisher mussten die Aufsteiger immer besser laufen als der Markt um aufzusteigen. Bei einer Ausweitung auf 40 Dax-Aktien muss das nicht der Fall sein.
Zwar sollte die Aufmerksamkeit und das Interesse von ETFs für die neuen Dax-Kandidaten steigen. Die möglichen positiven Effekte durch eine Aufnahme in den Dax sollten aber durch Unsicherheiten, die sowohl von der Marktkonsultation, der gesamtwirtschaftlichen Lage, als auch den firmenspezifischen Entwicklungen innerhalb der nächsten sechs Monate ausgehen, überlagert werden. Wie in der Tabelle ersichtlich, fallen die Anlageempfehlungen der DZ-Bank-Aktienanalysten für die möglichen neuen Kandidaten im Index auch sehr heterogen aus.
