Capital Group zu chinesischen A-Shares „Anleger sollten ihre Einstellung überdenken“

Richtig einschätzen: Das A-Share-Universum

Der A-Share-Markt ist die Summe seiner Teile. Seine enorme Größe, das aufsichtsrechtliche Umfeld und die vielen unterschiedlichen Unternehmensstrukturen sorgen für eine Komplexität, mit der nicht immer leicht umzugehen ist. Doch so eine Komplexität bieten auch Chancen für Investoren, die auf ausgewählte Einzelwerte setzen wollen.

Chinesische Geschäfts- und Investitionsentscheidungen hängen oft davon ab, ob sie staatlich oder privat ist. Beispielsweise sind die Entscheidungen bei großen staatlichen Konglomeraten im Bank- und Energiesektor oft politisch motiviert. Nicht selten werden die CEOs vom Staat ernannt. Börsennotierte Unternehmen ohne eine staatliche Mehrheitsbeteiligung setzen hingegen stärker auf Umsatz- und Marktanteilswachstum.

Lokale Privatinvestoren können ebenfalls Einfluss auf die Aktienkurse nehmen. Zurzeit dominieren sie den A-Share-Markt. Sie setzen mehr auf Momentum und denken kurzfristiger. Es geht darum, Firmen zu finden, deren Geschäftsleitungen den Shareholder Value ernst nehmen.

Chancen für Stockpicker: Chinas Small- und Mid-Caps

„Für mich ist China ein Markt für wirkliche Einzelwert-Experten. Das Anlageuniversum ist gewaltig, und die Qualität der einzelnen Unternehmen ist sehr heterogen“, stellt Winnie Kwan, Fondsmanagerin bei Capital Group, fest. „Mit fast 1.000 Unternehmen ist das Small- und Mid-Cap-Universum sehr groß. Umso herausfordernder ist es, Unternehmen mit einem guten Management und guten Geschäftsmodellen zu finden, in die ich für meine Kunden langfristig investieren möchte.“

Zwar seien viele Unternehmen nicht günstig bewertet oder haben eine schwache Corporate Governance, so Kwan weiter. „Ich glaube aber, dass der Marktwert einiger A-Share-Unternehmen stark steigen kann. Dies gilt insbesondere für Chinas New Economy.“

Dürfte sich verbessern: Die Corporate Governance

Abschließend bleibt zu sagen, dass die Aufnahme zusätzlicher A-Shares in die MSCI-Indizes zu einer weiteren Liberalisierung der chinesischen Aktienmärkte führen wird. Wenn mehr ausländisches Investorenkapital in den A-Share-Markt fließt, könnten sich die Aufsichtsbehörden und andere staatliche Stellen verstärkt bemühen, internationale Börsenstandards einzuhalten und die Regeln der Industrieländerbörsen zu übernehmen.