Carmignac-Flaggschiff-Manager im Gespräch „Die Zuflüsse kommen bald zurück“
Morningstar gibt für den Fonds auf Sicht eines Jahres Abflüsse von 100 Millionen Euro an. Wann rechnen Sie mit einem Trendwechsel?
Older: Für uns als absolut unabhängige und durch und durch aktive Vermögensverwalter waren die Kapitalflüsse immer – mit einer gewissen Verzögerung – von der Performance abhängig. Das war unsere Erfahrung in den letzten dreißig Jahren. Als wir also 2018 Fehler machten, die sich nachteilig auf die Performance auswirkten, wussten wir, dass wir mit Abflüssen konfrontiert sein würden. So ist die Regel des Spiels. In diesem Jahr leistet der Fonds wieder die von den Kunden erwartete Arbeit. Und jeder versteht, dass die Fähigkeit, Risiken sehr diszipliniert zu managen, auch in den nächsten Jahren entscheidend für die Performance sein wird. Deshalb sind wir zuversichtlich, dass die Zuflüsse bald wieder zurückkommen werden.
Wie schätzen Sie die lockere Politik der Notenbanken ein und welche Konsequenzen ergeben sich daraus für die Aussichten von Mischfonds?
Ouahba: Fed-Chef Jerome Powell bestätigte während des letzten Symposiums in Jackson Hole seine Aussage im Kontext der weiteren geldpolitischen Unterstützung. Der geldpolitische Ansatz der Fed wird gegenüber vorübergehenden Inflationsanstiegen flexibler als bisher sein und die Erwartungen der Anleger festigen, dass die Fed die Zinsen langfristig auf sehr niedrigem Niveau halten könnte. Auf der anderen Seite des Atlantiks nimmt Christine Lagarde die gleiche Haltung ein. Es ist zu erwarten, dass die EZB auf absehbare Zeit weiterhin Staatsanleihen kaufen wird, nachdem sie ihre eigenen Inflationsprognosen bis 2022 drastisch gesenkt hat.
1.200% Rendite in 20 Jahren?
Weitere QE-Unterstützungsmaßnahmen dürften dazu beitragen, das wachsende Angebot an Staatsanleihen zu absorbieren, das durch vertiefte Defizite angeführt wird. Dies könnte die Märkte stützen, löst aber nicht die Frage der tief verwurzelten rezessiven Faktoren, welche die gesamte Wirtschaft durchdringen. Es könnte auch zu einem bestimmten Zeitpunkt Instabilität auf den Devisenmärkten auslösen. Dies ist ein Umfeld, in dem ein flexibles, aktives und nicht an Benchmarks orientiertes Fondsmanagement weiterhin einen Unterschied machen sollte.
Wie lauten die grundsätzlichen Rendite-und Risiko-Ziele des Fonds?
Older: Der Carmignac Patrimoine ist ein langfristig ausgerichtetes Sparinstrument. Durch die disziplinierte Kombination der drei Performance-Treiber internationale Anleihen, Aktien und Währungen zielt der Fonds darauf ab, viel Alpha zu generieren, aber auch auf Marktschwankungen zu reagieren, sobald diese auftreten.
Das Ziel des Fonds ist es, einen großen Teil der Aufwärtsbewegungen an den Aktien- und Rentenmärkten zu nutzen und gleichzeitig flexibel genug zu sein, um das Abwärtsrisiko in Korrekturphasen abzufedern. Eine auf unseren Überzeugungen basierende Strategie mit Schwerpunkt auf aktivem Risikomanagement ist das Wesen dieses Fonds.
