19 Anleihe-Experten wagen einen Ausblick Wann ist ein Kursrutsch am Rentenmarkt zu befürchten?
„Zinswende schon vorbei“
Frank Engels, Leiter Rentenfondsmanagement bei Union Investment:
1.200% Rendite in 20 Jahren?
„Das Zeitfenster für weitere Zinserhöhungen seitens der Fed schließt sich. Handfeste ökonomische Gründe für eine Straffung der Geldpolitik gab es in den USA ohnehin in diesem Zyklus nicht. Zu gering war bislang der Preisdruck, zu moderat das Wachstum, als dass es einen nachhaltigen Zinserhöhungspfad gerechtfertigt hätte. Zwar waren die Konjunkturdaten gut genug, um einen einzelnen Zinsschritt im Dezember 2015 zu rechtfertigen – aber eben auch nicht mehr. Aktuell nehmen die Fragezeichen auf der Wachstumsseite sogar eher zu.
Wir erwarten daher weder für den Rest von 2016 noch für das kommende Jahr weitere Zinserhöhungen. Die Zinswende in den USA ist schon vorbei, bevor sie richtig angefangen hat.
Vor diesem Hintergrund sehen wir aktuell keine Anhaltspunkte für perspektivisch stärker steigende Renditen. Im Gegenteil: Die Geldpolitik verankert sowohl den mittleren Bereich, wie auch das kurze Ende der Zinsstrukturkurve, auf niedrigen Niveaus. Zur Jahresmitte 2017 sehen wir die Rendite zehnjähriger US-Treasuries bei 1,3 Prozent und zweijähriger bei 0,4 Prozent. Zusatzrenditen bleiben in diesem Niedrigzinsumfeld also gefragt.“
